问最佳资本结构是指

最佳资本结构包括两层含义：第一层是指次优资本结构，第二层是指理想的最佳资本结构。平时我们所讲的最佳资本结构，都是指理想的最佳资本结构。理想的最佳资本结构是企业长期的、持续的追求目标。理想的最佳资本结构是一个具体的数值，而不是一个区间。但是，受各种因素的制约，企业并不能在任何时刻都能达到理想的最佳资本结构。并且，受认知能力的限制，关于理想最佳资本结构的决定依据与取值，人们还没有达到充分认识的地步。【次优资本结构】： 因此，在现实生活中，企业只能选择现实的最佳资本结构——次优资本结构。次优资本结构是指在企业的各项财务指标健康、企业的持续发展能力较强状况下的资本结构。次优资本结构并不是一个具体的、固定不变的数值，而是一个可变区间。我们只能通过影响与操纵我们所能掌握与控制的有关变量影响资本结构，从而使次优资本结构逼近理想的最佳资本结构，但是，由于影响最佳资本结构的许多因素我们不能了解，或者即使了解了也不能加以控制，从而使现实中的资本结构很难达到理想的最佳资本结构。因此，当通过影响我们所能控制的变量从而逼近最佳资本结构时，我们就可以认为已经实现了次优资本结构。在这种思想的指导下，次优资本结构就是一个包含理想最佳资本结构的区间，次优资本结构与最佳资本结构之间的差距是由那些不能被我们所控制的变量所影响。【次优资本结构的选择】： 当企业的各项财务指标处于安全范围之内，进而达到优秀标准时，企业的资本结构就是次优资本结构。根据资本结构影响因素的理论，企业的资本结构受企业各种财务指标的影响，这些指标包括偿债能力指标、盈利能力指标、成长性指标等，显然，当企业的各种财务指标处于优良状况时，他们对资本结构会产生有益的影响，从而使当前的资本结构有利于企业价值最大化的实现。相反，如果企业中某些财务指标恶化时，资本结构肯定不是最佳的。

能促使企业持续健康发展的资本结构，可能更接近于次优资本结构。当企业的资本结构接近最佳资本结构时，企业价值有利于实现最大化，在这种条件下，企业具有较强的竞争力与生命力。企业不但能生存，而且还能够较好的发展。如果企业能够在一段较长的时间内持续健康地发展，说明企业的资本结构是适合于企业的，这时的资本结构有可能是次优资本结构。

同一行业中最佳秀企业的资本结构，接近于次优资本结构。虽然说不同的企业最佳资本结构是不同的，但是在同一行业内部，企业之间具有一定的相似性，因而最佳资本结构比较接近。在同一行业的最佳秀的企业，标明该企业的各项财务指标比较健康，该企业持续发展能力比较强，该企业竞争力比较强，由此说明最佳秀企业的资本结构接近于次优资本结构，因此，可以用同一行业内最佳秀企业的资本结构作为本企业次优资本结构的参考标准。

【最佳资本结构的定义】：

有利于最大限度地增加企业收益、所有者的财富，使企业价值最大化的资本结构。

能使加权平均资本成本最低的资本结构。

能使资产保持适宜的流动，并使资本结构具有弹性的、周转周期加快的资本结构。

其中，加权平均资本成本最低则是最主要的判断标准。

【资本结构特点分析】： 资本结构如果不是最佳的资本结构 在任何时期，企业和上市公司都存在唯一的资本结构，但这时的资本结构如果不是最佳的资本结构，则此时的企业价值并未实现最大。只有在最佳资本结构的条件下，上市公司的企业价值才会实现最大。【最佳资本结构是动态的】： 最佳资本结构并不是固定不变的，因为最佳资本结构因时而异，此一时，彼一时的资本结构是不同的。不能因为在上一期达到了最佳资本结构，就认为当期的资本结构也是最佳的，因而对最佳资本结构的追求，不是一蹴而就的，而是一个长期的、不断优化的过程。影响资本结构的诸多因素都是变量，即使资本总量不变，企业也不能以不变的资本结构应万变。【最佳资本结构具有高度的易变形】： 影响量优资本结构的因素非常多，不仅包括企业自身因素，而且还与宏观经济、资本市场等因素具有密切的关系，这些因素当中任何一个因素的改变，都会对最佳资本结构产生影响，从而导致最佳资本结构的改变。由于影响最佳资本结构的许多因素具有不可控性，当这些不可控因素发生改变时，必然会导致最佳资本结构的改变，从而使最佳资本结构具有高度的易变形。【最佳资本结构的复杂性与多变性】： 最佳资本结构因企业、因时、因环境而异，并不存在一个为所有企业、所有时期、所有条件下都恒定不变的唯一的最佳资本结构。

【最佳资本结构的决策方法】： 最佳的负债点即是最佳资本结构，最佳负债点的选择即是资本结构决策。但由于企业内部条件和外部环境经常发生变化，寻找最佳资金结构十分困难。常用的有以下几种： 比较资本成本法： 比较资本成本法（Comparison Method，WACC）。即通过比较不同的资本结构的加权平均资本成本，选择其中加权平均资本成本最低资本结构的方法。

其程序包括：

拟定几个筹资方案；

确定各方案的资本结构；

计算各方案的加权资本成本；

通过比较，选择加权平均资本成本最低的结构为最佳资本结构。

企业资本结构决策，分为初次利用债务筹资和追加筹资两种情况。前者称为初始资本结构决策，后者称为追加资本结构决策。比较资本成本法将资本成本的高低，作为选择最佳资本结构的唯一标准，简单实用，因而常常被采用。 无差异点分析法： 无差异点分析法（EPS Analysis Method），也称每股利润分析法，它是利用税后每股利润无差异点分析来选择和确定负债与权益间的比例或数量关系的方法。所谓税后资本利润率无差异点，是指两种方式（即负债与权益）下税后资本利润率相等时的息税前利润点，也称息税前利润平衡点或无差异点。

在企业考虑筹资方案有两种时，可用无差异点分析法，但筹资方案在三种或三种以上，就需要用比较成本法。无论用哪种方法，都不能当作绝对的判别标准，应结合因素分析法综合考虑，以便使资金结构趋于最佳。

【资本结构调整的原因】： 资本结构调整的原因，主要可归纳为以下方面：

· 成本过高；

· 风险过大；

· 弹性不足；

周转周期过长；

· 约束过严。

【 调整的时机】：

能满足以下条件时，均可对现有结构进行调理：

现有资本结构弹性较好时；

在增加投资或减少投资时；

企业盈利较多时；

债务重整时。

【调整的方法】：

当企业现有资金结构与目标资金构存在较大差异时，企业需要进行资金结构的调整。资金结构调整的方法有：

存量调整 在不改变现有资产规模的基础上，根据目标资金结构要求，对现有资金结构进行必要的调整。存量调整的方法有：

债转股、股转债；

增发新股偿还债务；

调整现有负债结构，如与债权人协商，将短期负债转为长期负债，或将长期负债列入短期负债；

调整权益资金结构，如优先股转为普通股，以资本公积 转增股本。

增量调整 即通过追加筹资量，从增加总资产的方式来调整资金结构。其主要途径是从外部取得增量资本，如发行新债、举借贷款、进行筹资租凭、发行新股票等。

最佳的资本结构，是指企业在一定时期内，使加权平均资金成本最低、企业价值最大时的资本结构。